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09-10 16:44 1902 责编柏舟

国产运动品牌在进行一些列的转型升级后,业绩开始持续回升。据鹿豹座平台了解,近日,2019年半年财报全部披露结束,除了贵人鸟业绩亏损外,国内运动鞋服上市公司基本表现可圈可点。

 

半年报数据显示,安踏2019年上半年营收增速达40.3%至148.1亿元;李宁上半年同比增加33%,营收达62.55亿元;特步上半年收入增加23.0%至33.57亿元;361度营收同比增长7.3%,达32.368亿元人民币;比音勒芬上半年营收8.46亿元,增速为25.15%;探路者营收6.91亿元,增速为-21.16%。通过系统梳理安踏、李宁等六家上市公司年报数据指标,直观展现产业发展质量。

行业发展超预期,头部企业可圈可点

可选消费一向受经济波动较为敏感,国内服装消费增速从2012年的20%左右降至目前的低个位数,在2018年下半年这一放缓趋势愈加明显。但运动鞋服龙头仍保持双位数以上的较快增长。根据欧睿国际的研究报告,2018年中国运动鞋服市场规模达2800亿元,同比增长 19.5%,预计未来五年将保持9%以上的复合增长率,到2023年市场规模将突破 4500亿元。

安踏和李宁作为在港股上市的运动鞋服行业龙头企业,通过营收和净利润两项关键财务指标与A股上市公司进行对比。

东方财富网choice数据显示,2018年半年业绩统计,安踏当时营收为105.5亿元,在国内A股所有上市公司中排名298。而到了今年,在A股3684家上市公司里,安踏的营收总排名为226名,比上年大幅提升了72位,超过了国泰君安、复星医药、中铝国际等行业巨头;盈利扣除非经常损益,安踏体育挤进百强,超过苏宁易购、国电电力、南方航空、葛洲坝等一大批知名企业。

李宁2018半年营收47.1亿元,在A股上市公司排名618位,到了今年营业收入提升至479名,而盈利扣除非经常损益后,排名423位。

现金流向好,还存在“少数派”

现金流从某种意义来说,比营收和利润更重要,决定着企业的发展。如果收入和利润的连续增长,但是没有伴随着相应的现金流入,说明公司的营收只是“水中花镜中月”,并没有收获现金,这往往预示着一定风险。

运动鞋服上市公司的营收继续保持增长,背后的现金流状况也持续向好。财报显示,安踏经营活动产生现金净额为34.41亿元,同比增长133.16%;李宁同比增长106.93%至13.66亿元;特步同比增长87.42%至4.22亿元;361度增长28.15%,达到0.28亿元;主营运动商务服装的比音勒芬,经营活动产生现金净额为0.91亿元,同比增长121.24%;探路者的经营活动现金净额则为负值,-0.85亿元,同比增长59.62%。

这其中,安踏和李宁以及特步的现金流状况表现优异,安踏可以在A股3687家上市公司里排到115名,李宁则能挤进前300名,均大幅领先其营收排名。上半年业绩有所改善的361度,在现金流这一指标上则勉强达标,增幅远远落后前三家公司。

研发投入持续增长,推动龙头公司估值走高

根据天风证券数据显示,2018年中国体育用户市场本土品牌市场份额为28.6%,国际品牌则高达54.3%。在运动鞋服行业,商品的专业性和功能性成为引领创新的原动力。耐克等龙头企业正是抓住需求运动类目细分化和时尚风两大势头,在研发上持续投入。

对于国内体育品牌来说,要追赶上耐克、阿迪这样的巨头还有很长一段距离,这中间没有捷径,只有脚踏实地投入研发和创新。财报显示,运动鞋服上市公司研发投入整体同比增加。安踏在今年上半年研发上的费用投入为3.55亿元,同期为2.95亿元;李宁研发费用1.31亿元,同期0.61亿元;特步研发费用为0.81亿元,同期0.71亿元;361度研发费用为1亿元,同期1.09亿元;比音勒芬0.29亿元,同期0.15亿元;探路者研发0.14亿元,同期0.17亿元。

也正是因为运动鞋服龙头企业在研发上的重金投入,推动营收和利润实现良性增长,市场份额扩大,这使得相关公司在资本市场也同样获得了突出的表现。

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